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东海证券策略日报

编辑 : 王远   发布时间: 2018.06.14 16:15:37   消息来源: sina 阅读数: 14 收藏数: 0 + 收藏 (0)

6月12日,央行公布的数据显示,经初步统计,5月份社会融资规模增量为7608亿元,创下22个月以来新低,同比减少3023亿元;环比减少7997亿元,降幅为51.25%。与此同时,截至5月...

6月12日,央行公布的数据显示,经初步统计,5月份社会融资规模增量为7608亿元,创下22个月以来新低,同比减少3023亿元;环比减少7997亿元,降幅为51.25%。与此同时,截至5月末,社会融资存量规模为182.14万亿元,同比增长10.3%。中国5月社融规模增量7608亿人民币,较前值大幅减少51%;新增人民币贷款不及预期和前值,M2增速持平。    我们认为,信贷平稳增长无法弥补表外融资剧烈收缩对实体经济资金面的冲击,实体经济资金面将持续恶化。社会融资规模增量的环比“腰斩”,可能主要与“表外融资”政策约束下,委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票融资规模负增长有关。而央行亟须放宽货币政策,继续推进降准,以鼓励银行投放信贷,并适当降低长端无风险利率水平。    除社会融资规模外,央行昨日还公布了5月金融统计数据报告。报告显示,5月末,M2余额174.31万亿元,同比增长8.3%,增速与上月末持平,比上年同期低0.8个百分点;狭义货币(M1)余额52.63万亿元,同比增长6%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点。 而5月社会融资规模增量创历史新低,反映经济发展压力较大。关于货币政策,紧信用导致的经济“失速风险”可能已初见端倪,央行货币政策亟需采取“宽货币”策略进行合理对冲。在2018年中国贸易顺差逐渐收窄的情况下,“持续性降准”可能是对冲外汇占款流动性的占优策略。货币政策调控上,央行需要适当降低长端的无风险利率水平,我们认为,当前“紧信用”的监管政策有必要作出适当调整,货币政策或继续推进降准,以鼓励银行投放信贷 “特金会”举行,市场等待美联储6月会议,美股多上涨,6月12日,美朝首脑会晤在新加坡举行,双方签署了联合声明,就四项内容达成协议,包括美朝致力于建立“新型朝美关系”,推动和平与繁荣;两国将共同努力建立持久稳定的朝鲜半岛和平机制;朝方承诺继续推动“半岛完全无核化”目标。金正恩和特朗普签署历史性文件,就朝鲜承诺“完全无核化”等四项内容达协议,特朗普称满意会议结果。外交部表示,朝美领导人会晤取得的成果,符合中方期待,我们对朝美领导人会晤取得的成果表示欢迎和支持。    总之,“特金会”的举行对于市场没有惊喜也没有惊吓,黄金小跌,跌幅至0.15%。

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