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中小盘伐谋周报:市场调整,股权质押存结构性隐忧,个股推荐利亚德

编辑 : 王远   发布时间: 2018.06.14 16:15:36   消息来源: sina 阅读数: 11 收藏数: 0 + 收藏 (0)

本报告导读:今年自2月以来,市场整体处于调整状态,有一些公司控股股东的质押面临着爆仓风险,市场对股权质押的担忧再起。    投资观点:上周市场各大指数呈现窄幅震荡趋势,行业方面以...

本报告导读:今年自2月以来,市场整体处于调整状态,有一些公司控股股东的质押面临着爆仓风险,市场对股权质押的担忧再起。    投资观点:上周市场各大指数呈现窄幅震荡趋势,行业方面以家电、食品饮料等为代表的消费涨幅居前,TMT 走势分化。上周独角兽概念指标股富士康上市,小米正式递交CDR 申请,独角兽企业登陆资本市场的进程在稳步推进。6月6日晚证监会一连发九文为创新企业在A 股融资铺路。与此同时,国家战略投资基金拿到证监会的批文,下周正式开售。CDR 准备的各项工作都在稳步推进,独角兽回归A股渐行渐近,独角兽主题有望再次迎来催化,投资者应重点关注与独角兽直接相关的标的。今年自2月以来,市场整体处于调整状态,有一些公司控股股东的股票质押面临着爆仓风险。目前A 股股权质押整体余额较大,部分中小市值公司质押比例较高,尤其是大股东质押比例较高的公司,面临的风险较大。经过测算,市场整体下跌10%、20%对应的可能被平仓市值分别为1859亿元和4823亿元。虽然整体绝对规模不大,但是对于部分中小公司来说,依然面临着较大的风险。(详见本周关注部分)本周关注:股权质押风险。    (1)质押新规多维度规范股票质押业务。    质押新规在融资门槛、资金用途、质押集中度、质押率等方面规范了场内股票质押市场的股票质押式回购交易:如股票质押率上限不得超过60%;单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%;单只A 股整体质押比例不超过50%等。    (2)市场调整,股权质押担忧再起。2018年2月以来, A 股再次进入了调整周期。据中国证券报记者统计,5月以来,有近10家上市公司公告控股股东部分质押股份触及平仓线或存在平仓风险。随着大盘调整,股权质押风险再起。    (3)股权质押整体平仓风险可控,但部分中小公司存结构性隐忧。根据我们测算,质押起始日的参考市值为5.07万亿,当前市值为4.13万亿,占A 股总市值7.0%。未来如果股价下跌10%,将会有1859亿元市值跌破平仓线,约占质押总量的5%;股价如果下跌20%,合计将有4823亿元市值跌破平仓线,约占质押总量的12%。虽然潜在被平仓绝对规模尚可控,但考虑到部分中小公司的股东质押比例相对较高,中小公司的抗风险能力较弱,未来市场一旦出现一定幅度的下跌,中小公司很难幸免,甚至会放大市场波动,因此部分中小公司可能会面临较大的考验,股权质押结构性风险犹存。    国泰君安中小盘重点推荐公司包括:“消费升级”组合:利亚德(300296)、盈趣科技(002925)、全志科技(300458);“技术升级”组合:英科医疗(300677)、凯乐科技(600260)、洁美科技(002859)、圣邦股份(300661);“增发并购”组合:天银机电(300342)。

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